又两家茶饮奔赴IPO，新茶饮“卷啊卷”
茶百道和沪上阿姨，成色几何？
“新茶饮第二股”的角逐愈发激烈。
2月14日，沪上阿姨向港交所提交上市申请书，坐实了自去年7月起就传出的要赴港IPO的传闻；
2月23日，港交所公布茶百道更新的招股书，这是自去年8月茶百道递交赴港申请后的进一步动作。
如果再算上今年1月2日，古茗和蜜雪冰城同时向港交所递交招股书，纷纷计划在港上市，港股的茶饮IPO前所未有的热闹起来。
继蜜雪冰城之后，谁能成为第二家真正登陆资本市场的新茶饮企业？
他们如何卖起奶茶？
我们先从沪上阿姨说起。
大约十多年前，一对夫妻——单卫钧和妻子周蓉蓉从世界500强企业辞职，举家搬到上海，准备创业。
那时候珍珠奶茶非常流行，他们二人却想要做一款有着上海弄堂特色的“沪式奶茶”。
2013年7月，在上海人民广场的一间25平米的小店，“沪上阿姨”正式开业了。
据说，单卫钧和周蓉蓉为了做出像样的奶茶，跑遍了香港、台湾的奶茶店去学习，还制作出了招牌“血糯米奶茶”。
前期创业还算顺利：第一天就卖出1000多杯奶茶，第一个月营业额突破了30万。
夫妻俩决定开出连锁店，然而上海等一线城市高昂的成本让他们却步，相反，二三线及以下的城市人口基数大，有一定程度的消费能力，属于“低租金、低劳动力、低竞争、高利润”地区，沪上阿姨因此走上了“下沉”之路。
成立3年后，沪上阿姨在三四线城市开出近500家店，在扩张的同时也吸引了投资人的目光。
随后又在去年7月和今年2月接连融资。
茶百道的故事则起源于成都。
2008年，在成都温江二中附近，创始人王霄锟的一家二三十平米的奶茶店开业。
据说这就是茶百道的第一家门店，主要的消费对象是学生群体，因为价格相对便宜，吸引了很多学生来消费。
比起沪上阿姨等其他品牌，茶百道的扩张速度较慢，花了10年时间才有了超过100家的门店。
而且，茶百道最初比较不温不火，2016年进行门店升级，确定“鲜果与中国茶”的定位，但除了成都本地人，还是很少有人知道。
直到2018年，创业已经10年后，加入代表中国元素的蓝色熊猫图腾，与品牌诞生地成都的城市名片相呼应，熊猫IP“丁丁猫”诞生，茶百道终于火了一把。
同样在这一年，茶百道开始凶猛扩张，三年后门店就飙升至5000多家，覆盖国内西南、华北、东北、西北、中南、华东等区域的大部分城市。
茶百道相对低调，就连融资也是。
去年6月，茶百道所属的四川百茶百道实业股份有限公司，发生了两次工商变更——第一次变更时注册资本从“1亿元人民币”增加到“1.25亿元人民币”，几天后再次增加到 “1.32亿元人民币”，领投方为兰馨亚洲。据说，这轮融资时茶百道的估值为180亿。
那么，即将去IPO的沪上阿姨和茶百道，基本面到底怎么样？
招股书给出了答案。
沪上阿姨VS茶百道
招股书的秘密
若以价格来区分，沪上阿姨和茶百道都算是“中腰部”茶饮品牌。
按照人均价格来看，20元以上的喜茶、奈雪是一个梯队；
中腰部茶饮品牌，人均15块，包括茶百道、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨等等；
第三梯队则是人均价格下探到七八块，以蜜雪冰城一家独大，此外还有这几年追上来的竞争对手甜啦啦等。
所以，沪上阿姨和茶百道的招股书很值得对比来看。
首先，品牌定位和门店数量，茶百道门店数量略胜一筹，两者都有子品牌。
2023年9月底，沪上阿姨在全国共有7297间门店，覆盖全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市。
在招股书中，沪上阿姨称数量仅次于蜜雪冰城的3.6万和古茗的9001间门店。
然而，茶百道更新招股书后，沪上阿姨第三的位置不保。
据茶百道招股书的数据，到2023年末，茶百道的门店数量增加至7801家，并且在国内共有7927家门店，直逼8000家，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。
目前，沪上阿姨有三个品牌概念，其中主打品牌沪上阿姨包括鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶等，产品价格在7-22元之间；沪咖是咖啡产品线，价格在13-23元之间；轻享版主打性价比，产品为多料奶茶、轻乳茶、水果茶和冰淇淋，价格在2-12元之间。
而茶百道除了主品牌外，今年1月旗下咖啡子品牌“咖灰”首家直营店落地成都。咖灰也将采取直营和加盟两种模式，未来三年将在部分城市开设15家咖啡店，视市场需求及业务发展策略而定。
其次，财务数据方面，茶百道营收更为领先，约是沪上阿姨的2倍。
根据招股书，2020-2022年，茶百道营收分别为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元，年内利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元，增长放缓。
2023年第一季度，茶百道营收为12.46亿元，上年同期为8.15亿元；利润为2.85亿元，上年同期为1.89亿元。
茶百道招股书
凭借7000多家门店，沪上阿姨在2021年、2022年，以及2023年前9个月的营收分别达到了16.4亿元、22亿元、25.35亿元；毛利分别为3.58亿元、5.86亿元、7.9亿元；净利润分别为0.83亿元、1.49亿元、3.24亿元。
沪上阿姨招股书
如果多做横向对比，已经提交了招股书的几家茶饮企业，以2022年业绩来看，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨营收分别为135.76亿元、55.59亿元、42.32亿元、21.99亿元，净利润分别为19.97亿元、7.88亿元、9.65亿元、1.49亿元，茶百道约是沪上阿姨的2倍，沪上阿姨显然营收差距较大，古茗的净利润甚至在沪上阿姨的3倍以上。
第三，加盟店均占据9成以上。
发展至今，沪上阿姨采用“直营+加盟”的方式规模化扩张，在公司的7297间门店中，99.3%为加盟商经营；
茶百道的特许经营模式以单店加盟为主，加盟店占据99%以上，直营门店仅6家，结合业绩来看，公司99%以上营收来自加盟店业务。
第四，两者各有特点。
茶百道近几年的高速发展离不开外卖业务——截至2023年3月，高达97.5%的茶百道门店通过第三方线上配送平台完成线上订单。
目前，茶百道与两大外卖平台美团及饿了么都展开了合作。
2023年茶百道通过外卖平台产生的总零售额达到100亿元，总销量5.69亿杯。
此外，招股书显示，茶百道去年茶饮卖出10亿杯，平均售价14.8元，茶百道门店的总零售额约169亿元，占据行业前列。
而沪上阿姨更加聚焦于下沉市场和中国北方市场。
根据招股书披露，截至2023年9月30日，沪上阿姨有51.4%的门店是在中国北方；有约49%的门店是在三线及以下城市，在2023年前三季度的新开门店中有50.4%是在三线及以下城市。
未来，茶饮格局将如何？
茶饮IPO的热闹程度有目共睹：
除了茶百道和沪上阿姨，今年1月2日，古茗和蜜雪冰城同时向港交所递交招股书，计划在港上市；
与此同时，霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美IPO，并与美国银行和花旗合作……
在面对新茶饮集体奔赴IPO的当下，有投资人如此评价：“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”
这一方面揭示了众人竞争激烈的事实，另一方面也更加残酷——这时候如果不尽快上市拿到资本，就会落于人后。
竞争日渐白热化，特别是茶百道和沪上阿姨所在的中腰部茶饮赛道。
首先，整个行业正在往中腰部挤压。
此前，凭借各自的差异性打法，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨头在不同消费群体中开辟了属于自己的市场。
然而从去年开始，喜茶和奈雪的茶先是降价，随即又开放加盟，毫无疑问，他们的目标是更下沉的市场。
然而，二三线及以下城市的市场虽然庞大，但国内新茶饮品牌众多，还有咖啡、纯茶等即时饮品分割市场，纵观国内近两年来的消费行业，没有任何一条赛道如此拥挤。
目前10-20元区间还没有头部玩家，这场角逐到了最后的冲刺阶段。
其次，大家纷纷从偏安一隅到加速扩张。
此前，来自全国各地的新茶饮安于一隅，有充足的客源和市场空间，但随着它们加速扩张、走出舒适区，危机隐隐闪现，大家都需要寻找新的突破口。
狭路相逢，例如，华东、江浙等地区，茶百道和古茗为代表的几大品牌已经开始正面PK，此外，成都有茶百道、书亦烧仙草雄霸一方；广东原是喜茶、奈雪的腹地，如今也被彼此纷纷攻陷。
最后，出海会是“解药”吗？
茶饮企业的发展目前有几个要点：去上市、卖咖啡，还有就是出海。
茶百道从去年10月开始出海，目前海外首店落在了韩国首尔；
沪上阿姨在韩国、新加坡也都有门店。
此外，蜜雪冰城在印尼、越南市场已经实现盈利；
霸王茶姬在马来西亚的门店平均每月能卖到1.2万杯，单店月收入最高达到90多万元人民币；
喜茶走出亚洲，已经进入了欧洲市场；
霸王茶姬、新时沏、甜啦啦、书亦烧仙草等也纷纷加入出海大军。
只不过，去海外，并不一定都能收割回胜利的果实。供应链是否稳定，在当地的合规性能否把握好，新的竞争地面临着全新的问题。
《2023新茶饮研究报告》显示，经历3年的蛰伏，2023年新茶饮市场规模有望达到1498 亿元，增速高达44.3%，但2024和2025 年，增速或将下降至19.7%和12.4%。随着新茶饮市场增量转存量趋势明显，行业正进入新一轮竞争周期。
谁会成为新茶饮第二股？竞争格局或将迎来新的变化。
用户评论
这杯新茶饮真是太好喝了，口感清新不腻，让人爱不释手。
有5位网友表示赞同！
我昨天去了一家新开张的茶饮店，里面的乌龙茶简直是茶中的极品，回味无穷。
有14位网友表示赞同！
听说又有两家茶饮品牌要去IPO了，这意味着他们的茶叶品质和服务都值得信赖。
有16位网友表示赞同！
在忙碌的工作日中午，一杯热腾腾的好茶能够带来清新的体验，非常推荐尝试。
有12位网友表示赞同！
新茶饮的创新速度真是太快了！无论是红茶、绿茶还是奶茶，总能找到一个新口味让我惊喜不已。
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我对这家茶叶公司的前景充满信心，期待他们能提供更高质量和更健康的选择给市场。
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虽然IPO之路不易，但看到这些茶饮品牌致力于提升茶叶品质和服务质量，我觉得非常棒。
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这次推出的特别茶饮料，用料上乘，口感层次分明，让人完全忘记了它的昂贵售价。
有10位网友表示赞同！
新茶饮市场如此竞争激烈，想要脱颖而出真不是件容易事。期待这几家品牌在IPO后能再创新高。
有18位网友表示赞同！
品尝了一款名为“卷啊卷”的新茶饮料，确实名副其实地让人感受到了茶与香气的完美融合。
有11位网友表示赞同！
IPO让这些茶饮品牌吸引了更多投资和关注，未来可以期待他们的茶叶产品会有更多的改良和创新。
有20位网友表示赞同！
无论是传统的绿茶、红茶还是创新的各种混合茶饮，“卷啊卷”这个名字听起来就充满了新鲜感。
有11位网友表示赞同！
对于新茶饮来说，持续的IPO申请意味着行业竞争将更加激烈。但这也为我们消费者带来更多选择。
有19位网友表示赞同！
这两次申请IPO的是茶叶和茶饮料公司吗？真是令人好奇它们的核心产品是什么，是否有创新茶叶种类。
有11位网友表示赞同！
在这么多茶饮品牌中，“卷啊卷”这个名字让人印象深刻，它的独特魅力与优质的服务一定吸引了很多人。
有9位网友表示赞同！
IPO可能意味着更高的售价，但同时也能期待这些茶饮品牌能够为我们带来更优质的茶叶和更多样的选择。
有15位网友表示赞同！
听说新公司通过IPO筹集的资金将用于研发更多创新的茶叶产品和技术，这让热爱喝茶的我非常期待。
有15位网友表示赞同！
新茶饮不断“卷”动市场，无论是口感、包装还是创新程度上都在持续提升，这样的趋势让爱好者好不兴奋。
有18位网友表示赞同！
这次有两家茶饮品牌申请IPO的消息，在这个行业中是非常特别的事件，为消费者带来了更多的发展希望。
有8位网友表示赞同！
从这次茶叶行业的动态来看，“卷啊卷”不仅仅是一杯茶饮的名字，背后是整个行业对创新与品质的追求。
有15位网友表示赞同！